买入评级]汽车及汽车零部件行业深度研究:国六

  •   我国《轻型汽车污染物排放限值及测量方法(中国第六阶段)》和《重型柴油车污染物排放限值及测量方法(中国第六阶段)》均已落地:轻型车国六a、国六b 将分别于20 年7 月、23 年7 月实施;重型车方面,燃气汽车、城市车辆、重型柴油车国六排放标准分别将于19 年7 月1 日、20 年7 月1 日、21 年7 月1 日起实施。国务院发布的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》指出,重点区域、珠三角地区、成渝地区提前实施国六排放标准。

      国六轻型汽油车:虽然PN 在20 年7 月前有较高的过渡限值,部分项目或不配置GPF,但考虑到过渡期很短,GPF 车型有更长磨合里程且GPF 是满足RDE 和PHEV 车型排放要求的必要手段,GPF 将是汽油车尾气后处理的必要组成部分,据中国环科院数据,国六导致单车成本增加约1200 元。

      国六轻型柴油车:国六相对于国五变化最大的是NOX 限值,必须增加SCR 后处理来降低NOX 排放,国六轻型柴油车发动机后处理主流路线为EGR+DOC+DPF+SCR。根据调研结果,国五轻型柴油车后处理系统成本约5 千元,国六轻型柴油车后处理系统成本约8 千元。

      国六重型柴油车:国六排放控制技术的排气后处理系统主流配置为SCR(转化效率90%以上)+DPF+DOC+EGR+ASC。根据调研结果,对于典型重型柴油车,以10L 发动机为例,在国五、国六排放标准下排气后处理系统成本或分别在1-1.5 万元、2 万元左右,后处理系统成本与排量基本正相关。

      13.南部山区管委会历城第一中学教师何建,2015年12月至2016年3月在济南市益友培训学校从事有偿补课,2016年暑假和寒假在卓星教育培训机构从事有偿补课。槐荫区教育局对双赢教育培训学校通报批评,责令其限期改正违规办学行为,取消其2018年度评先评优资格。[详细]

      我们将中重卡、部分轻卡及大中客产量之和作为汽车用重型柴油机总量,其余柴油机视为轻型柴油机,将乘用车产量作为车用轻型汽油车总量。在18-20 年车用柴油机总量在350 万左右及乘用车年产量复合增速3%等假设下,若2020 年我国销售的汽车用发动机全部满足国六排放标准,其带来的排气后处理系统市场空间分别约560 亿元、56 亿元、324 亿元,合计约940 亿元。相关国内上市公司方面,主要有威孚高科、银轮股份等。

      我们在18 年投资策略中指出,政策会更加注重调结构,环保或是重要抓手。国六排放的推进是我国“蓝天保卫战”行动中的重要一环,轻、重型车国六标准实施时间表已定且可能提前实施。国六排气后处理系统单车价值量较大,排放升级给排气后处理行业带来了确定且广阔的市场空间。